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在全球商用車行業加速向電動化、智能化轉型的背景下，一場牽動亞洲乃至全球市場格局的戰略性整合正在推進。
2025年4月，日本豐田汽車旗下的日野汽車（Hino Motors）與德國戴姆勒卡車集團控股的三菱扶桑卡客車株式會社（Mitsubishi Fuso）重啟合并談判，計劃最早于5月簽署最終協議，成立一家控股公司整合雙方業務，并預計在2026年4月登陸東京證券交易所Prime市場。
這場始于2023年5月的合作，曾因日野的發動機認證造假風波一度擱淺，如今隨著合規問題的解決及反壟斷審查的推進，正加速邁向終局。
此次合并的核心動力源于商用車行業面臨的雙重壓力：一方面，全球碳中和大勢下，各國對排放法規的收緊倒逼企業加速電動化和氫能技術研發；另一方面，中國商用車品牌的崛起及美國關稅政策沖擊，迫使傳統巨頭通過整合提升規模效應。
日野與三菱扶桑的合并正是這一趨勢的縮影——兩家公司2024財年合計銷量約23萬輛，合并后將成為亞洲最大的卡車制造商之一，占據全球中型和重型卡車市場約14%的份額。若計入戴姆勒卡車全球407,261輛的年銷量，整體市場份額或將突破20%，形成對新興市場競爭對手的顯著優勢。
技術協同與戰略布局是此次合并的深層邏輯。日野在氫燃料電池領域積累深厚，其與豐田聯合開發的氫能技術已在部分車型中應用；三菱扶桑則依托戴姆勒的技術儲備及東南亞市場渠道，在電動卡車商業化方面取得進展。合并后，新公司將整合日野的燃料電池專利與三菱扶桑的區域供應鏈，加速氫能重卡在固定線路場景的落地，例如港口物流和礦區運輸。同時，雙方計劃共享自動駕駛研發平臺，降低L4級自動駕駛系統的開發成本，這在單車研發投入超過2萬億日元的行業現狀下尤為重要。
值得注意的是，資本結構的巧妙設計為合并掃清了障礙。豐田對日野的持股比例將從50.1%稀釋至新控股公司的20%以下，戴姆勒則通過保留89.3%的三菱扶桑股權維持平衡。
這種安排既規避了日本公平貿易委員會對豐田同時持股五十鈴汽車的反壟斷質疑，又確保了兩大母公司的戰略協同——豐田可專注于氫能生態鏈建設，而戴姆勒則強化其在亞洲市場的存在感。此外，新公司采用“雙品牌、單運營實體”模式，保留日野與三菱扶桑獨立銷售渠道的同時，整合研發與生產體系，預計每年可削減300億日元運營成本。這場合并也折射出傳統車企的生存焦慮。
自2023年初步協議簽署以來，日野因發動機數據造假支付12億美元和解金、三菱扶桑遭遇供應鏈成本飆升等變故，暴露了單一企業應對行業劇變的脆弱性。而合并后實體通過東京證券交易所上市募資的計劃，正試圖破解電動化轉型的資金困局——據估算，僅氫能卡車生產線改造就需投入超過5000億日元。這種“抱團上市”的策略，或將開創傳統商用車企業融資模式的新范式。
